MLF年内首次降息 央行释放稳定利率预期信号

佛山资讯助手 2019-11-06 08:16:30
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随着LPR新机制日益成熟和完善,企业实际融资成本会明显下降。

    南方日报讯 (记者/黎华联)央行续作并调降MLF利率,超出市场预期,股市和债市均给予了正面反映。中国人民银行5日发布公告称,开展中期借贷便利(MLF)操作4000亿元,央行的中期借贷便利(MLF)操作与当日到期量基本持平,期限为1年。值得注意的是,中标利率为3.25%,较上期下降5个基点。这是自2018年4月以来,央行首次下调1年期MLF利率,分析认为,稳增长仍是当前首要任务,MLF利率下调确认货币政策操作偏重逆周期调控的取向。央行此举更多的是稳定利率预期,避免利率上行预期过于集中影响实体融资。

    无须担心货币政策收紧

    在美联储多次降息,国内经济放缓环境下,央行在今年7月以来的多次MLF续作中都没有调降利率,这次央行调降超出市场预期的。

    当前环境下,央行调降利率释放了重要的信号。目前在宏观面上,政策面临的两难是经济放缓与通胀上行。猪肉价格迅速上涨带来的CPI走高提升了通胀预期,进而引起了市场对于货币政策的担忧。

    “本次央行降息的信号意义在于货币政策不会因为通胀持续上升而改变方向,而是更多的由经济状况主导。”西南证券首席宏观分析师杨业伟认为,当前通胀为猪肉单一价格驱动的通胀,主要是由于供给收缩所致,因而调控需求的货币政策无法抑制猪肉价格,也不应去应对,而是更多的应该由产业政策进行应对。货币政策更应该关注经济放缓的压力。“央行货币政策选择给出了明确的方向,因而无须过度担心货币政策收紧和流动性过度趋紧。”

    广发证券首席宏观分析师郭磊也表示,此举可以避免利率上行预期过于集中影响实体企业融资。“这轮利率快速上行对企业融资环境带来了一定影响,部分企业推迟或取消债券发行。央行需要稳定利率预期,避免利率上行预期过于集中影响实体融资。”

    美联储10月30日宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到1.5%至1.75%的水平。郭磊认为,估计年内再降息概率降低,12月议息会议很可能维持利率不变,因此“对于国内货币政策操作来说,目前属于不影响利差稳定性的一个较好的政策窗口”。

    降低企业实际融资成本

    央行此举亦有助于进一步降低企业的实际融资成本。今年利率市场化改革的重要举措是逐渐放弃贷款基准利率,转而替换成LPR定价。根据央行制定的考核目标,明年3月底前,80%的新增贷款将挂钩LPR利率,进一步发挥利率的引导作用,帮助降低实体企业融资利率,缓解和帮助破解融资贵的问题,助力经济的企稳。

    目前LPR利率的形成方式为“MLF+银团加点”。“8、9月份LPR利率下调是依靠银团加点压降,但当前利率下行背景下,银团加点持续压降困难重重,10月份LPR报价就没有变化,央行此次下降MLF利率,相当于继续压低LPR利率,给市场传递出继续压低社会融资成本的信号。”国泰君安固收首席分析师覃汉表示。

    联讯证券首席经济学家李奇霖表示,央行下调定价基准MLF利率来引导LPR调整更具时效性,能更快达到降低实体融资成本,稳就业、稳投资的目的。

    中国民生银行首席研究员温彬指出,按照LPR新机制,下调MLF利率应该在随后的LPR报价中同步、等量反映。随着LPR新机制日益成熟和完善,企业实际融资成本会明显下降。

    文章来源于南方日报

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