央行:保持市场利率水平合理稳定 小微企业贷款明显增多

央行较新发声：

稳健的货币政策保持松紧适度，适时适度实施逆周期调节。

值得注意的是，央行的新提法中，还提到要根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，并重提把好货币供给总闸门。

上周五晚间，央行发布《2019年排名前列季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）。关于下一步货币政策，央行表示稳健的货币政策保持松紧适度，适时适度实施逆周期调节。此外记者注意到，央行新提法中，还提到要根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，并重提把好货币供给总闸门。

政策思路：

重提把好货币供给总闸门

展望下一步货币政策，《报告》指出，下一阶段，稳健的货币政策要松紧适度，适时适度实施逆周期调节，根据经济增长和价格形势变化及时预调微调。把好货币供给总闸门，不搞“大水漫灌”，同时保持流动性合理充裕，广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配。推动稳健货币政策、增强微观主体活力和发挥资本市场功能之间形成三角良性循环，促进国民经济整体良性循环。

值得注意的是，今年2月发布的去年四季度货币政策报告没有提及“闸门”。中金公司表示，较新的货币政策报告又重新加回来“闸门”字眼，反映货币政策重回中性态度。交行金融研究中心高级研究员陈冀指出，在财政政策逐渐发力的情况下，货币政策边际上收紧了宽松的程度，同时更加注重结构性定向调控。

另外，在重提货币供给“闸门”的同时，央行在一季度货币政策报告中表示，稳健的货币政策保持松紧适度，根据经济增长和价格形势变化及时预调微调，保持流动性合理充裕和市场利率水平合理稳定。

物价走势：

总体较稳定 存不确定性

关于物价走势，《报告》关于对物价的表述相比于去年四季度有所变化。一季度货币政策执行报告指出，“物价形势总体较为稳定，不确定因素有所增加。”而去年四季度货币政策执行报告的表述则为，“物价形势总体较为稳定，对未来变化需持续监测。”

具体来看，物价涨幅主要取决于经济基本面状况和供求的相对变化。近期国内经济运行总体平稳，总供求基本平衡，核心CPI大体稳定；供给侧结构性改革深入推进，市场机制作用得到更好发挥，产能过剩问题明显缓解，这些都有利于物价保持平稳。也要看到，近期猪肉价格波动较大，国际原油价格逐步走高，国内成品油、钢材等工业品价格也有所回升。此外，减税措施还可能对不同部门的物价指数产生不同影响。总体来看，未来一段时间物价水平受到供求两端影响，存在一些不确定性，对未来变化需持续监测。

人民币汇率：

将保持在合理均衡

水平上的基本稳定

在人民币对美元汇率近来出现波动的背景下，较新出炉的《报告》对汇率的表述，也成为市场关注的焦点。

《报告》指出，下一步要稳步深化汇率市场化改革，完善以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，保持人民币汇率弹性，加强宏观审慎管理，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

同时，加快发展外汇市场，坚持金融服务实体经济的原则，为基于实需原则的进出口企业提供汇率风险管理服务。稳步推进人民币资本项目可兑换，推进人民币对其他货币直接交易市场发展，完善人民币跨境使用的政策框架和基础设施，坚持发展、改革和风险防范并重，支持人民币在跨境贸易和投资中的使用。

利率：

设专栏详细阐述利率并轨

值得关注的还有，继去年四季度货币政策执行报告对利率并轨谈及较多后，此次《报告》开设专栏详细阐述利率并轨。

《报告》称，目前银行体系流动性合理充裕，货币市场利率稳定，贷款的实际利率受风险溢价影响较大。深化利率市场化改革，目前的重点是推动贷款利率“两轨合一轨”，这有利于增强市场竞争，促使金融机构更准确地进行风险定价，降低风险溢价，并进一步疏通货币市场利率向贷款利率的传导，促进降低小微企业融资成本。至于“两轨合一轨”的具体路径，《报告》提及现有的贷款基础利率（LPR） 的报价机制“市场认可度和公信力逐步增强，已成为金融机构贷款利率定价的重要参考”。

《报告》也表示，下一阶段，央行将稳妥推进“两轨合一轨”，深化利率市场化改革。在此过程中，继续发挥好市场利率定价自律机制作用，维护存款市场竞争秩序，保持银行负债端成本基本稳定，为降低企业融资成本创造有利条件。

小微企业贷款：

中长期贷款增长有所加快

另外，一季度货币政策传导改善，信贷结构继续优化，小微企业贷款明显多增。

《报告》显示，小微企业贷款明显多增，中长期贷款增长有所加快。一季度，普惠小微贷款新增5529亿元，同比多增2900亿元，3月末余额增速为19.1%，较上年末提高3.9个百分点，高出全部贷款增速5.4个百分点；新增中长期贷款4万亿元，同比多增2096亿元。

《报告》提出，要开展小微企业信贷政策导向效果评估，强化评估结果运用。指导大型商业银行下沉金融服务重心、转变金融服务理念，推动民营银行和社区银行发展，引导地方法人金融机构业务回归本源，专注小微等实体经济金融服务。

新闻链接

潘功胜：

经济金融稳健运行为外汇市场和人民币汇率保持合理稳定提供有力支撑

昨日，央行官网公布中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜就当前我国金融和外汇市场运行情况接受了《金融时报》记者的采访。

就当前我国金融和外汇市场运行情况，潘功胜表示，当前，我国经济运行总体平稳，主要指标保持在合理区间，新旧动能转换加快，宏观经济基本面良好。4月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，继续处于扩张区间。宏观政策操作空间较大，政策工具丰富。今年以来，稳健货币政策强化逆周期调节，增强政策前瞻性、灵活性，保持了流动性合理充裕，促进了社会信用较快增长，货币金融条件松紧适度，金融部门对民营和小微企业支持力度进一步加大。4月末，广义货币M2同比增长8.5%，比上年同期高0.2个百分点。

我国经济金融的稳健运行，为外汇市场和人民币汇率保持合理稳定提供了有力的基本面支撑。今年以来，我国外汇市场运行平稳，境外资本流入增多，外汇储备稳中有升，外汇市场预期总体稳定。

潘功胜表示，将按照既定方针，坚定不移扩大金融开放，保持金融改革开放政策的连续性稳定性，坚决落实已部署的金融改革开放政策，进一步推动金融市场双向开放，深化外汇管理改革，提高跨境贸易投资自由化便利化水平，切实维护境外投资者合法权益，为境内外投资者创造更加便利友好的投资环境。

潘功胜介绍说，近年来，央行在应对外汇市场波动方面，积累了丰富的经验和充足的政策工具，根据形势变化将采取必要的逆周期调节措施，加强宏观审慎管理。打击外汇市场的违法违规行为，维护外汇市场的良性秩序。

“我们完全有基础、有信心、有能力，保持中国外汇市场稳定运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”潘功胜说。

来源：广州日报