花旗:龙光“三道红线”全面达标,业绩靓丽

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著名国际投资银行花旗银行发布较新研究报告，继续推荐龙光为中国地产行业优选。花旗指出，集团财务稳健，“三道红线”全面达标，进入“绿档”，竞争优势显著。2020年，集团权益合约销售额约为1206.9亿元（人民币，下同），同比大幅增长32%，超额完成年度1100亿元权益合约销售目标。

长三角区域销售额101亿元，劲增236%，仅两年时间就实现销售破百亿，异地扩张获得成功。花旗指出，龙光集团维持了行业先进的盈利能力。2020年，集团营业收入约为710.8亿元，同比增长23.7%。归母核心利润达120.4亿元，同比增长20.1%，在百亿利润高基数上保持较高增长。净资产收益率(ROE)达34%，连续8年平均ROE超过30%。

集团维持了优厚的派息，宣布派末期股息每股0.58港元，全年合共派息每股1.01港元，连续5年派息率达40%，股息收益率超8%，投资价值持续彰显。花旗并指，龙光集团一二线城市土储占比达93%，土储开发周期合理，近期可开发土储3922万平方米，货值5222亿元，占总货值比例45%，可保障未来3年权益合约销售每年增长20%。

城市更新是集团高价值土储来源，集团共计在11个城市拓展布局109个城市更新项目，可转化土储货值7100亿元，同比增长77%，其中95%位于大湾区核心城市。花旗预测，未来3年集团城市更新孵化货值超1500亿元，每年贡献核心利润约20%，持续巩固集团核心竞争力，实现跨越周期的业绩可持续增长。